關(guān)于股市，尤其是中國股市，往往是人們愛(ài)恨交加、熱血沸騰最典型的地方。有人調侃過(guò)去10年的中國股市，在經(jīng)歷了許多個(gè)過(guò)山車(chē)般的起起伏伏后，又奇跡般回到了原點(diǎn)，仿佛時(shí)間在這10年間停止了。

        的確如此。與世界上大多數股市不同，中國股市并非經(jīng)濟的晴雨表，從2009年到2019年，中國經(jīng)濟增長(cháng)已有數倍，但股市卻似乎沒(méi)有什么變化，且過(guò)程詭異，令人費解。

        我們這一代人，已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)股市從無(wú)到有，從小到大過(guò)程中太多次的暴漲和暴跌。應該早已看透一切，或者應該心如止水。但卻總有人不信命，或者總有人認為這就是命。那些成功套現的人，多數是被人們追捧和反復頌揚的，就好像他們是應該得的一樣。而自己，或許總有一天會(huì )得到命運的眷顧。然而，對大多數人來(lái)說(shuō)，幸運之神卻始終擦肩而過(guò)。

        今天的話(huà)題，我們就來(lái)談?wù)劰墒小?

        有人在屢戰屢敗后得出經(jīng)驗，說(shuō)股市就是賭場(chǎng)。這個(gè)結論，并非事實(shí)的全部。比如，有比較激烈的觀(guān)點(diǎn)認為^[1]，中國的股市，由于缺乏起碼的規則和透明，還不如賭場(chǎng)。事實(shí)上，從兩者運行的機制來(lái)看，還是有很大差異的。沒(méi)有誰(shuí)說(shuō)進(jìn)賭場(chǎng)是投資，賭場(chǎng)也會(huì )告誡人們，進(jìn)賭場(chǎng)就是賭概率，賭手氣，賭運氣。但股市打的旗號是投資，講究投資回報率，當然跟賭運氣是完全不一樣的。

        回到股票最初的由來(lái)，其實(shí)發(fā)行股票乃是一種融資手段，不同于銀行的借貸，可能銀行的借貸是基于信用和抵押物，而股票的發(fā)行雖然也基于信用，但更多的是基于對未來(lái)利益的分享。這種分享是一種期望，但并非固定，也許超出期望許多，因此風(fēng)險也很大。對企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)人的力量和財富顯然不夠，所以集中力量辦大事，其實(shí)就是發(fā)行股票的初衷。這與合伙辦公司道理基本一樣，但又很不一樣，因為股民一般不參與生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

        盡管股市有這樣或那樣的問(wèn)題，但從根本上講，股市對于社會(huì )發(fā)展的巨大作用是不容忽視和否定的。過(guò)去200年的歷史已經(jīng)反復證明了這一點(diǎn)。

股市在實(shí)際運作過(guò)程中，出現了很大的變異，或者說(shuō)很多事情始料不及。比如說(shuō)，有的人不能按照當初的承諾兌現，有的人則以此作為斂財的工具，于是騙子盛行。人之貪婪源于天性。于是，對股市而言，監管和規則非常重要。

        今天的股票發(fā)行，已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)成熟的市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中，分工明確，紀律嚴明。但卻仍然不乏以身試法者。隨著(zhù)參與的企業(yè)越來(lái)越多，形成了魚(yú)龍混雜的復雜局面。投機者遍布其中，騙子花言巧語(yǔ)極盡所能，普通的股民只能徒喚奈何。盡管如此，還有很多人在為股市辯護，認為其在發(fā)展經(jīng)濟中發(fā)揮了重要作用。事實(shí)也的確如此。

        但還是有另一面不為人知道。即股票事實(shí)上逐漸失去了其融資辦大事的本意，而淪為赤裸裸的斂財工具。在中國，人們對于上市的渴望，難以用語(yǔ)言來(lái)形容。但對于上市后的責任，卻缺乏起碼的擔當。

        股票的價(jià)值，盡管有其計算的公式，如市盈率、成長(cháng)性、未來(lái)的期望值等，但其實(shí)這不過(guò)是為斂財編造出的一套說(shuō)辭而已。因為大多數的預測都是不準確的。

        更為離譜的是，即使是虛高的市盈率，其利潤也是被精心做出來(lái)的。有些企業(yè)明明是巨額虧損，卻仍然有著(zhù)靚麗的業(yè)績(jì)呈現在世人面前。因為大多數股民看到的只是企業(yè)披露的報表和數據，企業(yè)的真實(shí)情況并不為人所知。所以做數據就成為股市中人盡皆知的秘密。記得有一家做大米生意的公司，從公司成立的第一天起就開(kāi)始數據造假，其數據鏈做的跟真的一摸一樣，就是專(zhuān)業(yè)會(huì )計事務(wù)所也看不出來(lái)。但假的就是假的，記者實(shí)地一查就露餡。最有意思的是，有的時(shí)候，騙子明明已經(jīng)編不下去了，可就是有人還要相信，樂(lè )視的賈躍亭就是一個(gè)典型，本已經(jīng)身敗名裂，可還有人會(huì )賠進(jìn)去數億美元。直到現在，還有人在為賈躍亭辯護，還相信他會(huì )打工還債的鬼話(huà)。真是應了那句話(huà)：小騙子人人喊打，大騙子人人頂禮膜拜。

        有的造假，是在會(huì )計事務(wù)所幫助下完成的。當然，會(huì )計事務(wù)所也會(huì )分得一杯羹。這給監管部門(mén)帶來(lái)了一定的困難。尤其是處罰力度不夠，事實(shí)上縱容了眾多的造假者。有人甚至說(shuō)，中國的上市公司，沒(méi)有一個(gè)經(jīng)得起查的。這話(huà)不一定完全正確，但卻反映了市場(chǎng)造假的普遍程度。

        有時(shí)，為了社會(huì )穩定，監管層也不得不睜一眼閉一眼，或者發(fā)出既往不咎的警告，或者在必要時(shí)也做出殺一儆百和殺雞給猴看的把戲。這從客觀(guān)上激發(fā)了一些大騙子的野心和貪欲，使他們變得肆無(wú)忌憚，鋌而走險。作為監管者，他們也的確是有難度的，在巨大的利益誘惑面前，人心難免動(dòng)搖。有的人深陷其中，為虎作倀，更是難以自拔。

        除此之外，股市造假還有很多灰色的手段，那更是讓人摸不著(zhù)頭腦。比如造業(yè)績(jì)、買(mǎi)業(yè)績(jì)、買(mǎi)公司等等，花樣百出。這些人自己心里清楚，業(yè)績(jì)好不好不重要，只要報表好看就行。炒作的題材一定要好，要能愚弄廣大的股民。因為決定股價(jià)的不是真正的業(yè)績(jì)和利潤，而是報表。即使你實(shí)際巨額虧損，但只要報表顯示盈利就可以了。早不久有一家醫藥公司，其年產(chǎn)值不過(guò)數十億，卻有一筆300億的帳據，據說(shuō)是記錯了。這到底是記錯了呢，還是有意為之呢？我想，大家看得是挺清楚的。

        在我輸入“股市”兩個(gè)字時(shí)，屏幕首先彈出了“故事”兩個(gè)字，這種巧合也許正是股市的神奇之處，上市公司的經(jīng)營(yíng)奧妙在于講好“故事”和題材。去年是芯片，今年是區塊鏈，明年可能會(huì )是別的什么話(huà)題，如現在人人關(guān)心的養豬。軍工、采礦、醫藥、電商、AI等一系列題材都曾經(jīng)被炒作過(guò)，有的還被輪番炒作。大家齊心協(xié)力把股價(jià)搞上去，有人甚至說(shuō)這是符合廣大群眾的利益的。就像房地產(chǎn)價(jià)格一樣，也是以綁架民意作為其合理性的辯辭。事實(shí)上，房?jì)r(jià)也好，股價(jià)也好，都只是為收割者提供一個(gè)快速收割的手段和工具而已。

        大家可能會(huì )有一個(gè)疑惑：就是為什么很多上市公司從不分紅，或者很少分紅？真實(shí)原因是：并非是不想分，而是無(wú)錢(qián)可分！因為很多數據是造出來(lái)的，拿什么分呢？但股票可以送，因為股票可以自己印。

        股市經(jīng)常是虛幻的，可錢(qián)是實(shí)實(shí)在在的。

        我們看到的是一個(gè)光怪陸離的虛幻的世界，每天上演著(zhù)各種荒誕離奇的悲喜劇，但其產(chǎn)生的股價(jià)卻是可以?xún)稉Q成實(shí)實(shí)在在的銀子的。這就是股市的神奇之處。有時(shí)股市跌了，大家不明白錢(qián)到哪里去了。其實(shí)除了股民融進(jìn)去的錢(qián)，猶如進(jìn)入了一個(gè)巨大的黑洞，其它的只是一個(gè)數字，僅僅是紙面財富而已。在股市中，有部分人是穩賺不賠的，如做市商，如承銷(xiāo)商，如證券公司等。上市公司自身，雖然有巨額的紙面財富，但因為不能套現走人，其財富最終歸零的概率很大。因為一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，大致都會(huì )經(jīng)歷從初創(chuàng )、發(fā)展、鼎盛、衰落，直到消亡這么一個(gè)過(guò)程。所不同者，有的生命很短，有的長(cháng)達百年；有的轟轟烈烈，有的默默無(wú)聞。即使是非常正規守法的企業(yè)，最終也逃不過(guò)生命的輪回，何況那些鋌而走險的呢？在這其中，財富的唯一來(lái)源是購買(mǎi)了股票的股民。

        沒(méi)有誰(shuí)比自己更了解自己公司的真實(shí)情況的了。記得剛推出創(chuàng )業(yè)板的時(shí)候，有一條硬性規定就是公司的高管不得套現走人，于是就出現了創(chuàng )業(yè)板推出1年后，出現大量的創(chuàng )始人和高管辭職走人的奇葩現象，他們懷揣數十億財富，遠走高飛^[2]。因為他們深知，不僅僅是窮盡一生也無(wú)法靠勞動(dòng)獲得如此巨額財富，而且更為可怕之處在于，如果他們戀戰，終有一天他們會(huì )為自己的行為付出代價(jià)，因為紙面上的財富歸零是大概率事件。這一現象還從另一個(gè)角度說(shuō)明，許多時(shí)候，許多上市并非要為企業(yè)融資擴大再生產(chǎn)，而是赤裸裸的套現走人。股市作為斂財工具有了更加直接的證據。

        有意思的是，盡管股市大部分時(shí)間生活在虛幻之中，但這種人為的炒作往往不能堅持很長(cháng)時(shí)間。因為故事總有講完的一天和穿幫的一天，任你巧舌如簧，也有露餡的時(shí)候，這是一方面。另一方面，故事越講越離譜，與現實(shí)越走越遠，最后連自己也講不下去了，于是就會(huì )一下子回到現實(shí)中來(lái)。有的企業(yè)需要推倒重來(lái)，有的企業(yè)的數據會(huì )回到現實(shí)，當這種事件普遍發(fā)生時(shí)，就會(huì )引發(fā)所謂的金融危機，如1929年和2008年爆發(fā)的波及全世界的金融危機，就是這一結果的真實(shí)反映。但這時(shí)，該擔負責任的人早已逃之夭夭了。

        也有個(gè)別奇葩的情形，其造假到了一定程度，或者是某種機緣巧合，或者是某種政策利好，或者就是瞎貓遇上了死耗子，最后竟然弄假成真了。這時(shí)就有無(wú)數的寫(xiě)手，編造出各種離奇的故事和經(jīng)歷，把這些個(gè)別現象吹的神乎其神。中國的電子商務(wù)可能就是這么一個(gè)例子。每年雙十一的數據，就處于一種完美的增長(cháng)過(guò)程之中。既符合社會(huì )的期望，又有效的抬升了股價(jià)。開(kāi)始的時(shí)候，可能需要雇人刷單，久而久之，手段花樣也逐年翻新，連刷單也不需要了。包裝過(guò)的數據中也夾帶著(zhù)真實(shí)的數據，讓人真假難辨。但不管怎么說(shuō)，電商的發(fā)展是有目共睹的。記得金庸的武俠小說(shuō)中，有一段歐陽(yáng)鋒練成了假的九陰真經(jīng)的故事，真是令人匪夷所思，又哭笑不得，而股市的現實(shí)也有這種離奇的故事發(fā)生。

        于是有人就問(wèn)，真實(shí)還有那么重要嗎？

        人類(lèi)幾千年的歷史，無(wú)論哪個(gè)國家哪個(gè)民族，其實(shí)都是一直處于少數人統治多數人，少數人剝削多數人，少數人擁有巨額財富，少數人過(guò)好日子這樣一個(gè)狀態(tài)之中。盡管有很多政黨和個(gè)人想改變這一狀況，并付出艱苦努力，但收效甚微?，F實(shí)就是如此，不管我們是否承認。

        中國改革開(kāi)放40年，通過(guò)股市，通過(guò)房地產(chǎn)，通過(guò)私有化等手段，造就了數以十萬(wàn)計的億萬(wàn)富翁，有的甚至是百億和千億級的超級富翁^[3]，成為中國社會(huì )發(fā)展的一個(gè)奇跡。然而，更多的人們卻仍然在為擺脫困境而不懈努力，期望自己也能成為這少部分人中的一員。大家所期待的少數人帶動(dòng)多數人致富的情況沒(méi)有出現，也不會(huì )出現，共同富?；蛟S只是一個(gè)夢(mèng)想而已。

        參考文獻

        [1] 吳敬璉文集，《十年風(fēng)云話(huà)股市》，2001年，上海遠東出版社

        [2] 中國創(chuàng )業(yè)板上市公司高管離職問(wèn)題研究，《中國經(jīng)貿》2015年第21期

        [3] 《2017胡潤財富報告》，2017